上周（2025。12。08-2025。12。12）机械设备行业上涨1。79%，正在一级31个行业中排名第5位。子行业中，公用设备（+3。34%）、通用设备（+2。72%）、轨交设备（+0。37%）、工程机械（+0。19%）、从动化设备（-0。12%）。我们认为，陪伴三季报完成披露市场风险偏好无望提拔，兼顾科技成长取顺周期，设置装备摆设具备业绩支持的板块及个股，维持行业“保举”评级。科技标的目的关心：PCB设备、可控核聚变、人形机械人、半导体设备等；周期标的目的关心：工程机械、通用设备苏醒等。全球算力合作日趋激烈，鞭策半导体财产链自从可控历程加快。一方面，国表里算力硬件企业本钱勾当稠密：国内以摩尔线程、沐曦为代表的GPU企业正加快推进上市融资；另一方面，国际云计较巨头（如亚马逊）持续迭代先辈制程自研AI芯片。正在此布景下，半导体财产链的国产化取自从可控已成为不成逆转的计谋标的目的。纳芯微“A+H”两地上市，申明从芯片设想到制制的全财产链国产化替代正正在本钱市场取财产层面的双沉驱动下加快推进。关心：新莱应材（300260。SZ）、至纯科技（603690。SZ）、维光电(688401。SH)、北方华创(002371。SZ)、中微公司(688012。SH)、拓荆科技(688072。SH)、华海清科(688120。SH)等。人形机械人财产成熟度显著提拔，贸易化径愈发了了。2025年12月，国际具身智能技术大赛（PS2025）及粤港澳大湾区AI取机械会（XAIR）等一系列赛事和展会，鞭策企业正在尺度化、高要求的场景中比拼靠得住性、精度取使命完成能力，加快手艺从尝试室财产使用。同时，继智元机械人完成股改后，银河通用机械人近期也完成股份制，进一步印证财产成熟度的提拔和本钱周期的启动。国外特斯拉Optimus实现“跑步”冲破，是其活动节制、决策取硬件不变性的分析表现，为2026年量产方针供给背书。我们认为，当前行业已进入“去伪存实、聚焦兑现”的环节阶段。国表里进展配合指向2026年做为量产起点简直定性正在加强，但手艺瓶颈（如皮肤、2025年12月至2026年一季度，跟着量产前环节手艺的冲破、订单落地或主要客户认证等确定性信号的，板块无望送来新一轮基于根基面的上涨行情。环绕“确定性”进行买卖。个股包罗：恒立液压（601100。SH）、中鼎力德（002896。SZ）、华锐细密（688059。SH）等。全球需求布局性苏醒，政策强力驱动，国产机床高端化历程无望加速。日本机床订单总额持续五个月实现增加，此中海外订单同比大幅增加23。2%，、中国及印度等市场正在新能源汽车、数据核心及能源根本设备等范畴的本钱开支成为焦点驱动力，验证全球高端制制投资的苏醒趋向。连系国内“十五五”规划将工业母机列为超凡规攻关沉点，以及中试平台扶植等财产政策的鼎力支撑，表里双沉动能正配合鞭策国产高端机床的冲破取财产化。正在此布景下，沉点关心那些正在焦点部件上具备自研能力、产物线已笼盖高端范畴、并能受益于全球本钱开支回升的龙头企业，如纽威数控（688697。SH）、富家数控(301200。SZ)、海天精工(601882。SH)等。可控核聚变做为面向将来的终极能源手艺，其财产化历程正从科研尝试加快迈向工程验证阶段。2025年12月11日，杭氧股份称成功中标紧凑型聚变尝试安拆（BEST）的低温分派阀箱项目，标记着国内领先的深低温手艺供应商已本色性切入聚变安拆焦点“血液轮回系统”，实现了从部件到系统集成的能力逾越。这不只验证了相关企业正在极端工况下细密制制取系统集成的工程化实力，更了可控核聚变财产链正正在孕育的布局性机遇。我们认为，对极端材料、超高实空、大功率电源、细密磁体、深低温系统等环节子系统取焦点部件的需求已从理论采购清单。关心正在相关范畴具备稀缺手艺堆集、已进入次要项目供应链或通过严沉验证的龙头企业，聚焦其手艺兑现取订单落地历程。能够关心：杭氧股份（002430。SZ）、西部超导（688122。SH）、永鼎股份（600105。SH）、安泰科技（000969。SZ）、国光电气（688776。SH）、上海电气（601727。SH）、中国核建（601611。SH）、联创光电（600363。SH）、合锻智能（603011。SH）等。11月挖机销量同比+13。9%，行业景气宇持续改善。2025年11月发卖各类挖掘机20027台，同比增加13。9%。此中国内销量9842台，同比增加9。11%；出口量10185台，同比增加18。8%。1-11月，共发卖挖掘机212162台，同比增加16。7%；此中国内销量108187台，同比增加18。6%；出口103975台，同比增加14。9%。我们认为，行业层面，内需受益于新一轮集中换新周期到来，以及雅下水电坐等大型项目开工，以工代赈无望帮力行业内需向好。海外布局性景气，“一带一”沿线国度的根本设备扶植需求持续增加，带动出口增加。龙头企业凭仗“手艺升级+全球化结构”双引擎，海外市占率持续提拔，中持久增加动能强劲。关心：徐工机械（000425。SZ）、三一沉工（600031。SH）、中联沉科（000157。SZ）。10月工业机械人产量+17。9%，行业或存正在窘境反转的机遇。2025年10月，我国工业机械人产量57858台，同比添加17。9%。我们认为，次要是国度“以旧换新”政策了部门设备更新需求，叠加设备更新贷款贴息政策无效降低企业升级成本所致。工业机械人企业下逛影响逐渐削弱，布局调整竣事，且部门企业发力人形机械人营业，行业或存正在窘境反转的投资机遇。关心：①减速器、伺服系统等高手艺壁垒环节；②受益于下逛使用场景多元化的系统集成商。个股可关心：埃斯顿（002747。SZ）、拓斯达(300607。SZ)、绿的谐波（688017。SH）、欧科亿（688308。SH）。2025年10月28日至31日，上海新国际博览核心召开亚洲国际物流手艺取运输系统博览会。展会一方面聚焦智能配备升级，AGV/AMR机械人、从动化立体仓、AI视觉分拣系统将稠密表态；另一方面鞭策低碳手艺落地，氢能源运输车、新能源叉车将集中展现，估计将对叉车板块构成有益刺激。叉车行业①销量数据亮眼，9月表里销均同比大增，受益于2024下半年低基数效应，估计增速具备持续性，对估值有提振感化；②跟着人工智能和从动化手艺的成长，叉车行业正送来智能化取无人化升级，无人叉车单价较高但更具经济性，陪伴渗入率提拔无望增厚行业盈利；③行业目前全体估值不高，具备平安边际。关心：安徽合力（600761。SH）、杭叉集团(603298。SH)、诺力股份(603611。SH)等。风险提醒：宏不雅经济景气宇不及预期、固定资产投资不及预期、原材料价钱大幅上涨构成的不确定性风险、行业和市场所作风险、财产政策变更风险、第三方数据错误风险、关税扰动风险等。